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新闻标题: 国际投资人避险的天堂
发布时间: 2008年5月28日 閲读次数:3296 新闻来源:中国证券报
1998年的俄罗斯金融危机,使得美国长期资本管理公司(LTCM)面临倒闭,国际金融投机大鳄索罗斯也前所未有地栽了跟头,当时美联储主席格林斯潘不得不大幅调低联邦基本利率,以挽救包括俄罗斯在内的新兴市场股市;时空转换到了2008年,美联储主席换了,但是大幅降息的剧本就跟10年前一样,所不同的是,美国这一次是要救自己,俄罗斯反倒成为国际投资资金的避风港。

  俄罗斯的企业原来多为国营企业,在前苏联解体之后,这些企业被许多有关系的人士收购并私有化,导致了一系列的经济和社会问题。普京担任总统后,对于私有财阀并不支持。2004年6月之后,著名的财阀尤科斯(Yukos)石油公司的核心资产被收归国有,俄罗斯第一大油田成为俄罗斯政府持股75.16%的Rosneft石油的一部分。从此之后,叶利钦时代的财阀声势被大幅削弱,俄罗斯政府的财政赤字大幅下降,卢布也开始大幅升值,因为税收终于确实进入国库。

  尤科斯是一家有美国存托凭证(ADR)的大型上市企业,一夕之间核心资产被政府以欠税名义拍卖,进而回到俄罗斯政府手上,许多国际级的投资人感到好奇。有人问2003年投资中国石油的巴菲特为何当初不选择投资尤科斯,巴菲特的回答很简单:国家风险不一样。所幸俄罗斯政府并没有做出其他危及投资人权益的举动,保住了国际投资人对于俄罗斯市场的信心。

  虽然中间擦枪走火,但是由过去10年来观察,影响俄罗斯投资最重要的政治风险的确在下降。普京之后由谁继任的悬案使得2007年俄罗斯股市大幅落后于其他新兴市场的走势,但是自从普京决定转任总理后,俄罗斯市场的涨跌开始又跟上东欧市场同区域的走势,俄罗斯市场的政治因素重要性由此可见一斑。

  从股市结构来看,能源与天然气板块占俄罗斯股市权重的50%,矿业股、钢铁股、银行和电信分别占10%。由于俄罗斯长期以来偏重重工业,轻工业基础比较弱,在经济增长的过程中,代表民生消费的CPI一直居高不下,到2007年第三季度有7.7%的通胀。这个数字看起来很高,但对大部分俄罗斯人来说却是"大幅好转",比起以前,现在的通胀水平的确已经下降很多。目前俄罗斯股市的市盈率普遍11倍不到,大部分股票又都是目前最有保值价值的原物料股,在美国发生次贷危机时,成为了国际投资人避险的天堂。投资世界千变万化,唯一不变的大概就是变化本身吧。
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